美国滞胀风险席卷全球市场
汇通财经APP讯——美国滞胀的美国幽灵正笼罩全球金融市场,迫使投资者紧急调整资产配置,滞胀以应对关税冲击下经济增长放缓与通胀高企的风险双重威胁。滞胀这一经济停滞与通胀并存的席卷 “梦魇”, 可能重塑债券、全球股市、市场外汇和避险资产的美国格局,投资者需保持高度警惕。滞胀
滞胀风险的风险背景
美国银行全球研究部(BofA Global Research)8 月初的调查显示,约 70% 的席卷全球投资者预计未来 12 个月将出现滞胀,即经济增长低于趋势水平而通胀高于趋势水平。全球
近期数据加剧这一担忧:美国劳工统计局(BLS)7 月报告显示,市场非农就业新增仅 11.4 万,美国远低于预期的滞胀 17.5 万,失业率升至 4.3%,风险创 2021 年以来新高;核心消费者价格指数(CPI)同比上涨 3.2%,高于美联储 2% 的目标;生产者价格指数(PPI)意外飙升,7 月同比上涨 2.8%。
然而,全球股市仍接近历史高点,标普 500 指数 8 月中旬触及 5600 点,债券市场也保持平稳,显示市场尚未充分消化滞胀威胁。凯辉资产管理公司的固定收益经理玛丽 - 安娜·阿利耶(Marie-Anne Allier)警告:“滞胀已深入市场预期,但价格尚未反映这一迫在眉睫的风险。”
1973-1974 年美国滞胀期间,高通胀与经济衰退导致标普 500 指数暴跌近 40%,投资者损失惨重。当前市场的乐观情绪或低估了类似风险。
债券市场潜在冲击
滞胀的阴霾同样笼罩债券市场,持续的通胀可能重创长期债券,因为通胀侵蚀固定利息支付的实际价值。
罗素投资公司的策略师保罗·艾特尔曼(Paul Eitelman)指出,养老基金和保险公司对通胀冲击债券组合的担忧与日俱增。“若美国再公布一份疲软的就业报告,滞胀恐慌可能席卷债市,引发抛售潮,” 他警告。
远见集团(Foresight Group)的投资组合经理马扬克·马尔坎达伊(Mayank Markanday)表示,七国集团(G7)经济体的长期债券收益率高度相关,若美国国债收益率暴涨,其他 G7 国家债市恐难幸免。当前,美国 30 年期国债收益率升至 4.5%,德国和英国分别达 2.8% 和 4.2%,显示抛售压力已显现。
若高通胀迫使美联储推迟降息,短期债券也将承压。美联储 7 月会议纪要显示,决策者对通胀持续超标表示担忧,2025 年降息预期从三次降至一次。这加剧了短期债券的下行压力,2 年期国债收益率降至 3.8%。
全球股市的潜在风险
从债券市场到股市,滞胀的威胁无处不在,可能引发全球市场剧烈震荡。
道富银行(State Street)的宏观策略主管迈克尔·梅特卡夫(Michael Metcalfe)指出,自 1990 年以来,当美国制造业活动显示 “经济收缩” 与 “价格高于均值” 时,MSCI 世界指数平均下跌 15%。标普全球 7 月制造业 PMI 为 46.8,连续三月低于 50(荣枯线),投入价格指数升至 58.2,创 2023 年以来新高,进一步印证滞胀信号。

英仕曼集团(Man Group)的首席市场策略师克里斯蒂娜·胡珀(Kristina Hooper)表示,市场目前 “选择性乐观”,倾向忽视利空、聚焦利好,“就像父母只看到孩子最好的一面”。
富达国际(Fidelity International)的多资产经理卡罗琳·肖(Caroline Shaw)预计美国经济增长放缓,滞胀为其核心情景。她对科技股保持乐观,但 7 月中旬购入罗素 2000 小盘股指数看跌期权,以对冲周期性股票风险。
纳斯达克指数 2025 年上涨 18%,但高盛警告,小盘股对经济周期更敏感,可能首当其冲。新兴市场也受波及,如中国受美国需求放缓影响,沪深 300 指数 2025 年涨幅仅 3%。
美元的走弱压力
滞胀对美元构成双重威胁:经济增长疲软导致货币贬值,持续通胀削弱购买力。
埃德蒙·罗斯柴尔德资产管理公司(Edmond de Rothschild Asset Management)的多资产经理纳比尔·米拉利(Nabil Milali)预计,美元兑欧元将进一步走软。
2025 年以来,欧元兑美元升值逾 12%,8 月第三周突破 1.25,创 2023 年以来新高;日元和英镑也表现强劲,日元兑美元升值约 8%,受日本央行加息预期推动,反映市场对美元信心的动摇。
国际清算银行(BIS)数据显示,2025 年第二季度美元实际有效汇率下跌 3.7%,为 2022 年以来最大季度跌幅。对冲基金因美联储宽松预期减弱,增加欧元和日元多头头寸,进一步施压美元。
抗通胀资产的投资机会
在滞胀环境下,抗通胀资产成为避险首选。
英仕曼集团的胡珀指出,黄金作为传统避险资产更具吸引力,2025 年上半年全球黄金 ETF 流入 230 吨,创 2020 年以来最大增幅。
远见集团的马扬克·马尔坎达伊建议投资短期通胀挂钩债券(TIPS,即本金和利息随 CPI 动态调整的债券品种),当前 5 年期 TIPS 收益率达 1.9%。
罗素投资的艾特尔曼表示,专业投资者正转向通胀互换(一种随通胀上涨而增值的金融衍生品),其交易量 2025 年第二季度增长 25%(Barclays Research)。
此外,房地产投资信托基金(REITs)因租金收入与通胀挂钩也具吸引力,2025 年 REITs 指数上涨 8%(JPMorgan Asset Management);大宗商品如原油因供需紧张同样具备抗通胀潜力,布伦特原油价格 2025 年升至 85 美元 / 桶。
市场展望
尽管滞胀风险加剧,市场尚未陷入恐慌。道富银行的梅特卡夫认为,投资者低估了全球贸易动荡的冲击,部分源于对科技公司盈利能力的乐观预期。然而,滞胀可能引发市场剧烈调整,类似 1970 年代的全球金融动荡。
国际货币基金组织(IMF)下调 2025 年美国 GDP 增长预期至 1.7%,低于 2024 年的 2.5%,警告滞胀风险加剧全球不确定性。
针对当前环境,投资者可采取以下策略:优先配置黄金、TIPS 和 REITs,减少周期性股票敞口;通过外汇对冲工具规避美元贬值风险;构建多元化投资组合,关注新兴市场债券和能源类资产,以有效应对滞胀冲击。
滞胀风险的风险背景
美国银行全球研究部(BofA Global Research)8 月初的调查显示,约 70% 的席卷全球投资者预计未来 12 个月将出现滞胀,即经济增长低于趋势水平而通胀高于趋势水平。全球
近期数据加剧这一担忧:美国劳工统计局(BLS)7 月报告显示,市场非农就业新增仅 11.4 万,美国远低于预期的滞胀 17.5 万,失业率升至 4.3%,风险创 2021 年以来新高;核心消费者价格指数(CPI)同比上涨 3.2%,高于美联储 2% 的目标;生产者价格指数(PPI)意外飙升,7 月同比上涨 2.8%。
然而,全球股市仍接近历史高点,标普 500 指数 8 月中旬触及 5600 点,债券市场也保持平稳,显示市场尚未充分消化滞胀威胁。凯辉资产管理公司的固定收益经理玛丽 - 安娜·阿利耶(Marie-Anne Allier)警告:“滞胀已深入市场预期,但价格尚未反映这一迫在眉睫的风险。”
1973-1974 年美国滞胀期间,高通胀与经济衰退导致标普 500 指数暴跌近 40%,投资者损失惨重。当前市场的乐观情绪或低估了类似风险。
债券市场潜在冲击
滞胀的阴霾同样笼罩债券市场,持续的通胀可能重创长期债券,因为通胀侵蚀固定利息支付的实际价值。
罗素投资公司的策略师保罗·艾特尔曼(Paul Eitelman)指出,养老基金和保险公司对通胀冲击债券组合的担忧与日俱增。“若美国再公布一份疲软的就业报告,滞胀恐慌可能席卷债市,引发抛售潮,” 他警告。
远见集团(Foresight Group)的投资组合经理马扬克·马尔坎达伊(Mayank Markanday)表示,七国集团(G7)经济体的长期债券收益率高度相关,若美国国债收益率暴涨,其他 G7 国家债市恐难幸免。当前,美国 30 年期国债收益率升至 4.5%,德国和英国分别达 2.8% 和 4.2%,显示抛售压力已显现。
若高通胀迫使美联储推迟降息,短期债券也将承压。美联储 7 月会议纪要显示,决策者对通胀持续超标表示担忧,2025 年降息预期从三次降至一次。这加剧了短期债券的下行压力,2 年期国债收益率降至 3.8%。
全球股市的潜在风险
从债券市场到股市,滞胀的威胁无处不在,可能引发全球市场剧烈震荡。
道富银行(State Street)的宏观策略主管迈克尔·梅特卡夫(Michael Metcalfe)指出,自 1990 年以来,当美国制造业活动显示 “经济收缩” 与 “价格高于均值” 时,MSCI 世界指数平均下跌 15%。标普全球 7 月制造业 PMI 为 46.8,连续三月低于 50(荣枯线),投入价格指数升至 58.2,创 2023 年以来新高,进一步印证滞胀信号。

英仕曼集团(Man Group)的首席市场策略师克里斯蒂娜·胡珀(Kristina Hooper)表示,市场目前 “选择性乐观”,倾向忽视利空、聚焦利好,“就像父母只看到孩子最好的一面”。
富达国际(Fidelity International)的多资产经理卡罗琳·肖(Caroline Shaw)预计美国经济增长放缓,滞胀为其核心情景。她对科技股保持乐观,但 7 月中旬购入罗素 2000 小盘股指数看跌期权,以对冲周期性股票风险。
纳斯达克指数 2025 年上涨 18%,但高盛警告,小盘股对经济周期更敏感,可能首当其冲。新兴市场也受波及,如中国受美国需求放缓影响,沪深 300 指数 2025 年涨幅仅 3%。
美元的走弱压力
滞胀对美元构成双重威胁:经济增长疲软导致货币贬值,持续通胀削弱购买力。
埃德蒙·罗斯柴尔德资产管理公司(Edmond de Rothschild Asset Management)的多资产经理纳比尔·米拉利(Nabil Milali)预计,美元兑欧元将进一步走软。
2025 年以来,欧元兑美元升值逾 12%,8 月第三周突破 1.25,创 2023 年以来新高;日元和英镑也表现强劲,日元兑美元升值约 8%,受日本央行加息预期推动,反映市场对美元信心的动摇。
国际清算银行(BIS)数据显示,2025 年第二季度美元实际有效汇率下跌 3.7%,为 2022 年以来最大季度跌幅。对冲基金因美联储宽松预期减弱,增加欧元和日元多头头寸,进一步施压美元。
抗通胀资产的投资机会
在滞胀环境下,抗通胀资产成为避险首选。
英仕曼集团的胡珀指出,黄金作为传统避险资产更具吸引力,2025 年上半年全球黄金 ETF 流入 230 吨,创 2020 年以来最大增幅。
远见集团的马扬克·马尔坎达伊建议投资短期通胀挂钩债券(TIPS,即本金和利息随 CPI 动态调整的债券品种),当前 5 年期 TIPS 收益率达 1.9%。
罗素投资的艾特尔曼表示,专业投资者正转向通胀互换(一种随通胀上涨而增值的金融衍生品),其交易量 2025 年第二季度增长 25%(Barclays Research)。
此外,房地产投资信托基金(REITs)因租金收入与通胀挂钩也具吸引力,2025 年 REITs 指数上涨 8%(JPMorgan Asset Management);大宗商品如原油因供需紧张同样具备抗通胀潜力,布伦特原油价格 2025 年升至 85 美元 / 桶。
市场展望
尽管滞胀风险加剧,市场尚未陷入恐慌。道富银行的梅特卡夫认为,投资者低估了全球贸易动荡的冲击,部分源于对科技公司盈利能力的乐观预期。然而,滞胀可能引发市场剧烈调整,类似 1970 年代的全球金融动荡。
国际货币基金组织(IMF)下调 2025 年美国 GDP 增长预期至 1.7%,低于 2024 年的 2.5%,警告滞胀风险加剧全球不确定性。
针对当前环境,投资者可采取以下策略:优先配置黄金、TIPS 和 REITs,减少周期性股票敞口;通过外汇对冲工具规避美元贬值风险;构建多元化投资组合,关注新兴市场债券和能源类资产,以有效应对滞胀冲击。
(责任编辑:探索)
推荐文章
-
见山·见未来丨千山板材2025全国经销商峰会圆满召开责编:小乙 时间:2025-03-24 热度:30905 ...[详细]
-
3月10日,记者从湖北省荆州市消费者委员会了解到,“3•15”临近,荆州市市场监管局、荆州市消委会联合开展1234512315)热线开放日活动,邀请荆州市人大代表、政协委员、公共企事业单位、 ...[详细]
-
发布者:娜娜 浏览量:1508发布时间:2025/1/7 10:21:58 赛道高热发展,国内椰子水仍然处于供不应求的阶段,随着消费者对健康饮品需求的不断增加,这一赛道将爆发 ...[详细]
-
黑龙江虎林珍宝岛鹭鸟翩跹。视觉中国|图不同于空气、水抑或是气候变化,生物多样性相关数据较难监测,如何评估生物多样性保护的效果?2025年6月6日,国家生态环境标准《生物多样性保护评价标准试行)》下称《 ...[详细]
-
3月5日米兰消息 - 国际米兰俱乐部正式宣布,曼联队长、塞尔维亚球员内曼贾·维迪奇下赛季加盟国际米兰。在接受国际米兰官网的独家采访时,托希尔主席表示,“维迪奇是一位世界级的球员,我为他的加 ...[详细]
-
来自国新网,尽管像斯托克城马竞等不少球队对沙奇里抛出了橄榄枝,尤其是斯托克城,之前有报道国米已经初步接受了17m的报价,但是球员个人还是想要留下来证明自己。球员对你纯新赛季的规划很有信心,也不怕留下来 ...[详细]
-
中国消费者报广州讯陈晓莹 记者李青山)3月10日,围绕“共筑满意消费”消费维权年主题,广东省消委会、广州市消委会、荔湾区消委会携手广州立白集团有限公司在广州共同成立广东首个省级日化产品消费教育家园,进 ...[详细]
-
对于衣柜企业来说,想打造出合消费者心意的环保衣柜,选择一种环保性很好的衣柜喷漆很重要。今年以来,一种环保漆——水性漆,受到了众多衣柜等家具企业的关注,似乎很多都有着想&ldqu ...[详细]
-
实木沙发材质多到底你该怎么选?目前常见的实木沙发材质有水曲柳、橡木、杉木、香樟木、榆木、楠木等等,那么实木沙发哪种木材好呢?下面从几个方面介绍一下不同木材实木沙发优缺点,大家可以参考一下!实木沙发不仅 ...[详细]
-
12月31日,悍高集团更新首次公开发行股票并在主板上市招股说明书申报稿)下称“招股书”)。据悉,2024年9月30日,因IPO首次公开募股)申请文件中记录的财务资料已过有效期,需要补充提交,悍高集团被 ...[详细]
热点阅读